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路桥公司的暴利久为人诟病，其持庞大净资产、靠垄断地位坐地收钱的形象不佳。根据Wind资讯的数据统计，2012年中报，19家高速公路行业上市公司的平均毛利率为61.76%。作为具有公益色彩的行业，利润居然超过白酒行业，还坐地涨价，大叹苦经，路桥公司把自己当作了招惹子弹的靶子，活该。 但是，路桥公司还有另一些特色，资产在上市公司，或者是背後的母公司，或者是旗下的控股公司挂着一系列糟糕的制造亏损的资产，加之路桥公司通常作为地方政府腾挪资金的大管家，除了路桥之外，还有土地等资产，好资产上市是为了高溢价上市，而母公司其他一大堆的资产是为当地建设开道。 从报表上看，路桥公司利润高，负债也高。《中国经济周刊》翻出去年6月份国家审计署公布的账单，高速公路建设90%以上的债务余额为担保债务或救助债务。2010年，全国高速公路债务的借新还旧率为54.64%，斥为“拆东墙补西墙”。 以往的各省市核心的、利润高的路段已经建完，开始进入县县通时代，换句话说，好吃的部份已经吃完，接下来基本都是造价高、车流量低的路段，都是难啃的硬骨头。各省市政府、各个县级及以下政府，为了面子工程、为了拉动当地经济、为了实现高速公路规划，还不得不建。 以楚天高速为例，其2011年年报显示，旗下涵盖6家子公司，囊括了湖北的所有地区，而各个地区相近的是总负债高、亏损上升，当年鄂北分公司亏了66,575,914.74元，从半年报看，整体情况并未好转。在今年4月，该公司一如既往，出具了《控股股东及其他关联方占用资金情况的专项说明》，存在资金占用等情况。并不奇怪，该公司不断发债、发行短融券，以解燃眉之急。 从笔者所见到的情形看，高速公路公司大同小异，在经济发达地区拥有优质路段的公司情况稍好，因此首都机场还会继续收下去，那条路简直是会生金蛋的鸡，其他还有沪宁、沪杭等高速。 路桥公司有暴利，也无暴利，看你怎麽解读，读懂了，对中国地方的投融资体系也就了解了。 (责任编辑：新西兰 XinXiLan) |
