美国的流动性从来没有这麼好过!

欧债+美债繁荣背后的窟窿
 

　　在过去一个月，伦敦陷入恐惧，罗马冷汗淋漓，华盛顿内斗不已，全球股市则惶惶不可终日。彷彿就在一夜之间，很多人开始怀疑西方世界的繁荣是否已经成为“皇帝的新衣”，----荣华富贵的背后是寅吃卯粮难以为继，而标準普尔只不过当了一把寓言中的“小男孩”。全球金融危机爆发3年后，全球金融体系内的债务额甚至超过了金融危机最严重的时刻，这部分解释了为何5月份再度爆发欧债危机后8月份又发生美债危机，而更多国家的债务“定时炸弹”仍在滴答作响。
　　过去的20多年，西方社会的债务增长速度一直高达收入增长的两倍----新厨房、新车…借来就是了，而各国政府只在那裡一味地降低税收、维持低利率、印钞票和多花钱，在人为延长了繁荣期的同时累积了更大的危机，直到今天这个不可收拾的局面。多年前曾经听到过一个《中国老大娘在美国》的故事，当时老大娘很纳闷：美国人一生都在糟蹋东西，可总是有东西给他糟蹋;中国人一生省吃俭用，可还总是缺这少那。现在这个老大娘可能会恍然大悟，原来我们省下的东西都“借”给美国人去糟蹋了。
　　从理论上说，各国政府的债务问题不难解决，无非就是削减公共支出，减少福利开支，但是“良药”往往“苦口”，还有“副作用”，雅典和伦敦发生的大规模骚乱就与政府收紧预算有关，这令一些国家不免投鼠忌器。“由奢入俭难”，一些陷入债务泥潭的国家财政必须经过长时间的恢復才能回到正常轨道;相比一些欧洲国家，纽西兰的情况还没有那麼糟，但是我们同样走在痛苦的减债之路上，因为一直以来纽西兰也是“盎格鲁萨克森消费方式”国家中的一员，我们曾经过着赚1元钱花掉1.14元的日子，金融危机后纽西兰政府也一直在举债度日，而一场基督城地震又令本国财政雪上加霜。

纽西兰政府债务状况，或者并不高?
 

　　全球性评级公司穆迪本周公佈的报告警告说，如果纽西兰政府不能改善财政赤字，那麼目前的3A评级将面临风险，该机构的报告说：“纽西兰灵活且以市场为导向的政策令其经济发展受外部衝击较小;不过政府债务水平的继续攀高将是一个长期威胁。”
　　标準普尔给予纽西兰的主权评级是AA+，不过仍然维持着负面展望，该机构同样关注纽西兰政府债务的攀升并认为纽西兰的金融系统过於依赖海外市场，一旦国际市场流动性收紧，纽西兰就会遭遇融资困难。
　　根据今年6月份的数据，纽西兰政府债务总额是716亿，比去年同期增加了196亿;而净债务是415亿，占GDP的21.3%，英国的这个比例是64%，澳洲仅为7%。根据国际标準来看，纽西兰的这个比例还非常低----在全球38个主要国家的债信风险评分中，纽西兰列第十名，成绩算相当不错，邻邦澳洲是第叁名，而香港、日本和中国紧随纽西兰之后。
　　财政部长Bill English上个月作出预期，本国财政将在2014/15年度实现盈餘，并有能力开始偿还所欠的债务，但是情况真的有那麼乐观吗?纽西兰经济研究所(NZIER)执行长Jean-Pierrede Raad说虽然我们离希腊和美国那样的困境还很远，但是我们仍在朝那个方向奔去，他说：“我们的财政赤字在未来20年将继续膨胀，为了保证目前这一代人享有免费医疗和养老，下一代将背负沉重的债务负担。”他认为如果不採取有效的措施，医疗和养老支出将是财政的“无底洞”，而目前两大政党都无意採纳退休委员会逐步提高退休年龄的提议。

中国、澳洲救得了我们吗?
 

　　用ANZ银行首席经济师Cameron Bagrie的话说，过去3年纽西兰幸运地遇到了“难以置信的，千载难逢的机会”----向亚洲新兴经济体大量出口我们的基础產品，但我们能够一直幸运下去吗?NZIER首席经济学家Shamubeel Eaqub认为中国的出口型经济会因为欧美市场的萎缩而受到衝击，继而影响到纽西兰奶製品和肉製品等的出口，因为这些產品在中国仍然被视为奢侈品，一旦中国的失业率上升，对这些產品的需求就会下降。
　　不过常驻北京的“中国通”，投资银行家马鸿认为中国经济基本面依然完好，年度GDP增长超8%，虽然通胀率超过预期，但尚未进入足以引发骚乱的高通胀区间。就马鸿的判断，儘管中国有些城市的房地產已经过热，但这并不是全国性问题，同时中国房地產投资的金融槓桿比例低，而且各地政府保障房的入市将会拉平房价。
　　纽西兰最大的贸易伙伴澳洲会出问题吗?Bagrie说澳洲正在成为“自身成功的受害者”----矿业的繁荣与其它领域的不景气并存，他说：“在过去半年中，澳洲出现了停滞的态势，而纽西兰的经济表现则要优於澳洲。澳洲的就业水平已经举步不前，而纽西兰的失业率仍在下降;他们第一季度GDP出现了萎缩，而我们的数字还不错。”

我们应该怎麼办?
 

　　Bagrie给出的答案是---不要恐慌，他说：“纽西兰面临着最好的时机，同时也是最糟糕的时机。说最糟糕是我们有很多『歷史遗留问题』要处理，但是同样充满着机遇----与亚洲的联繫、商品价格长期看涨以及全球经济增长点从西方转移至东方，纽西兰迎来了人均收入排名重新往上爬的机遇。”“但是挑战不可能在一夕之间转化成机遇，现在是社会和经济的DNA发生根本性转化的时机，我们需要保持10年的收入大於支出的发展时期。”他认为民眾需要做的是继续削减私人债务。
　　对於现在有意进行投资的人来说，现在应该“寻求专业意见”，ANZ私人理财部经理John Body说：“在这个经济动盪的时期，投资的多样化非常重要----股票、现金、债券和房產的平衡组合可以帮助投资者抵抗市场起伏带来的风险。”他认为那些一直手头有储蓄的人现在就处於有利的位置，他们可以入市抄底，Body说：“经济运行的循环规律并没有改变----衰退以后就是增长，精明的投资者会在动盪中找到出手的机会。”
　　週五上午又传来欧美股市隔夜大幅跳水的“噩耗”，对於本国175万Kiwi Saver账户的持有者来说，很多人的账户可能又缩水了。根据账户持有者选择基金类型的不同，有些账户中股票比例较高，有些则是债券或定存比例较高，个人财务顾问Mary Holm说市场大幅波动的时候正是测试投资者“抗击打能力”的机会，但是最不可取的就是不停在不同的基金类型中换来换去，这无异於“追涨杀跌”。Holm说从歷史经验来看，在投资“长跑”中，偏股型基金的表现要优於偏向定存和债券的基金，Kiwi Saver是退休金账户，因此最好以长期眼光来管理，而不是光盯着一时的得失。
　　澳洲退休基金理事会代表1000万澳洲工作人士管理着4500亿澳元的退休基金(Kiwi Saver管理的基金规模是79亿纽币)，该协会主席Gerard Noonan说：“Kiwi Saver或者澳洲退休基金都是长期投资，长远来看，如果进行理性的投资，每年的收益在7%至10%左右。当然如果你正好明天退休而要领出这笔钱，那就会很亏，但是这比例毕竟很小。”-----此时说不定你的Kiwi Saver基金经理正在抓紧时间抢入便宜的股票呢。